- A medida que los mercados energéticos se vuelven más complejos, se necesitan nuevos modelos que puedan rastrear múltiples productos básicos y sus impactos mutuos
Matteo Mazzoni*
Los mercados energéticos están evolucionando, alejándose de centros regionales o locales discretos para volverse verdaderamente globales y mucho más interconectados que nunca. El aumento del GNL y la inversión en infraestructura asociada, por ejemplo, lo ha visto emerger como un análogo de los centros de gas natural más tradicionales.
Mientras que anteriormente, una visión del Title Transfer Facility (TTF), el centro comercial virtual creado por Gasunie en 2003 para comercializar gas físico, futuros y operaciones de cambio dentro de los Países Bajos, sería suficiente para construir una posición y establecer márgenes frente a otro centro, ciertamente ese ya no es el caso.
El impacto de una explosión el 8 de junio del año pasado que cerró las instalaciones de exportación de Freeport LNG en Texas se extendió rápidamente a los mercados europeos y más allá. Los precios mundiales del GNL y del gas europeo se suavizaron significativamente como resultado del reinicio previsto de la planta de GNL.
El índice de referencia de gas TTF de Independent Commodity Intelligence Services (ICIS) en Europa bajó hasta 51.7 EUR/MWh (16.20 USD/MMBtu), ya que los precios en los centros europeos cayeron alrededor de un 34 por ciento tras la noticia del reinicio de la instalación. Freeport LNG proporciona alrededor de una quinta parte de la capacidad de procesamiento de GNL de Estados Unidos. En general, los precios del mercado del gas están siendo impulsados cada vez más por Europa, que se ha convertido en una influencia particularmente fuerte en los precios mundiales de las materias primas energéticas.
De manera similar, los mercados eléctricos europeos están cada vez más correlacionados a medida que los interconectores establecen enlaces de transmisión de norte a sur y de este a oeste, transformando progresivamente lo que solía ser un conjunto de zonas de mercado locales en un mercado más regional.
De esta manera, los problemas de confiabilidad y otros problemas que afectaron a gran parte de la flota nuclear francesa el año pasado provocaron que los precios de la electricidad en Europa se dispararan.
Mientras Francia buscaba importar energía de sus vecinas Italia y Alemania para compensar su reducida contribución nuclear (cerca de la mitad de su flota de reactores fue cerrada en algún momento), los precios se dispararon en los mercados eléctricos cercanos.
Dado que Alemania ya se enfrenta al desafío de la falta de gas ruso para abastecer su capacidad de generación a gas, el precio base de su energía estableció un récord de 709 EUR/MWh; como resultado, aumentó alrededor del 50 por ciento en 15 días.
Los altos precios del gas en Europa también significaron que se implementó más generación a carbón en la combinación energética europea, mientras que se necesitaba más generación a partir de fósiles para llenar el considerable vacío dejado por la falta de capacidad nuclear francesa.
Mientras tanto, es probable que la reciente eliminación de las últimas tres plantas nucleares de Alemania dé lugar a una mayor generación de gas, carbón y lignito, estos dos últimos en menor medida pero aún significativas. Alemania también tendrá que aumentar las importaciones de Francia y los Países Bajos, especialmente durante los periodos de máxima demanda. Se espera que las importaciones alemanas de electricidad aumenten en casi 20 TWh o más del 60 por ciento, mientras que las exportaciones alemanas a Austria y Suiza caerán un 52 y un 27 por ciento, respectivamente, y Bélgica pasará de ser un importador de electricidad alemana a ser un importador neto.
Los desafíos de la compleja dinámica del mercado
Al mismo tiempo, a medida que se acelera la transición energética y los mercados se vuelven más conectados, el papel del carbono se está expandiendo más allá de sus sectores históricos, abarcando edificios, transporte y bienes importados a la UE y están surgiendo nuevos productos energéticos.
Los ejemplos incluyen el hidrógeno, que está ganando rápidamente terreno como nuevo vector energético comercializado a escala mundial, y los biocombustibles y sus precursores. Lo más probable es que en los próximos años surjan aún más productos energéticos a medida que se establezcan y se comercialicen más activamente mercados para productos como el amoniaco y la energía para X.
Una vez más, la naturaleza global de estas materias primas tendrá un profundo impacto en los mercados de electricidad, gas y petróleo en todo el mundo. Si se siguen las tendencias actuales, no es un gran salto ver cómo el costo y la disponibilidad de la electricidad en Chile podrían verse afectados por el precio del hidrógeno verde en Europa, ya que los recursos de energía renovable se intercambian y comercializan como hidrógeno o amoniaco e independientemente de una fuente de electricidad tradicional.
Además, los mercados no solo se están volviendo más globales, sino que también están cada vez más interconectados. Ya no es posible comerciar con electricidad alemana sin comprender el papel de los precios del carbono a la hora de impulsar los diferenciales de chispa, así como el papel del GNL en la fijación de los precios de mercado. De manera similar, se ha vuelto casi imposible comerciar con carbono sin comprender si el futuro mercado del gas se está volviendo corto o largo.
Los mercados también se están volviendo más complejos, con transacciones casi en tiempo real en algunos mercados de electricidad, que normalmente presentaban transacciones diarias hace solo unos años. Las empresas ya están implementando nuevas capacidades de negociación intradía para responder a estas nuevas estructuras de mercado.
Los mercados energéticos también se están volviendo más competitivos a medida que nuevos actores entran en escena. Los grandes industriales y usuarios de energía están estableciendo sus propias operaciones comerciales para realizar compras directamente, incluso cuando las operaciones tradicionales de petróleo y gas están estableciendo posiciones comerciales en los mercados de electricidad.
Los mercados energéticos también se están viendo afectados por un aumento de la automatización, ya que ciertas transacciones se realizan mediante algoritmos de inteligencia artificial en lugar de humanos.
La evolución de las plataformas de previsión de precios
Las influencias de estas interconexiones entre mercados, combinadas con las complejidades de los factores externos del mercado energético, significan que el pronóstico de los precios de la energía en los mercados actuales se ha vuelto mucho más complejo y desafiante. Las empresas comercializadoras tradicionalmente han modelado los mercados de productos energéticos construyendo una visión fundamental basada en las características físicas de la oferta y la demanda o construyendo un modelo estadístico basado en datos históricos.
Sin embargo, ambos enfoques no logran captar el grado mucho mayor de interconexión entre los mercados de productos básicos y los múltiples factores que potencialmente están teniendo un impacto en cada mercado en cualquier momento. Ser capaz de construir con precisión modelos de pronóstico para capturar estas interdependencias es necesario para brindar una visión holística de los factores que moverán los mercados mañana y es esencial para que los comerciantes obtengan ganancias y los compradores minimicen los costos.
Dados los desafíos asociados con el seguimiento de los cambios en los fundamentos del mercado desde múltiples fuentes, ahora están surgiendo nuevas herramientas que pueden respaldar múltiples mercados simultáneamente pero, fundamentalmente, también pueden rastrear las interdependencias entre ellos. ICIS, por ejemplo, ha desarrollado un conjunto de modelos que incluyen una serie de circuitos de retroalimentación que vinculan el mercado de carbono con los cambios en los precios de la energía y los impactos que tienen en las elecciones de los compradores industriales.
El modelo Power Foresight se lanzó a finales de abril y está previsto aplicar un enfoque similar para el mercado del gas a finales de este verano. Con una visión integrada de todos los productos energéticos primarios comercializados en Europa: electricidad, gas y carbono, además de tener en cuenta el mercado mundial de GNL y aprovechar la influencia de elementos externos como el clima, este enfoque permite a los comerciantes comprender mejor los mercados —las materias primas impactan en sus posiciones comerciales y ayudan a las empresas industriales a gestionar mejor sus costos energéticos.
Sin embargo, en última instancia, comprender las influencias entre productos básicos y sus relaciones otorga una mayor visibilidad de los precios a plazo y, por lo tanto, la capacidad de actuar tanto ante las amenazas como ante cualquier oportunidad de mercado que surja.
* Director de Análisis Energético, ICIS
Fotografía: ICIS
